鹰眼预警: 驰宏锌锗经营活动净现金流/净利润比值持续下滑

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月28日，驰宏锌锗发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为188.03亿元，同比下降14.8%；归母净利润为12.93亿元，同比下降14.24%；扣非归母净利润为13.97亿元，同比下降9.57%；基本每股收益0.2539元/股。

公司自2004年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为66.86亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对驰宏锌锗2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为188.03亿元，同比下降14.8%；净利润为12.77亿元，同比下降14.01%；经营活动净现金流为23.66亿元，同比下降34.4%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

•营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为0.85%，0.24%，-14.8%，变动趋势持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）219亿219.54亿188.03亿营业收入增速0.85%0.24%-14.8%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

•存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长25.02%，营业成本同比增长-15.42%，存货增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速-0.29.98%.02%营业成本增速1.77%0.03%-15.42%

•存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长25.02%，营业收入同比增长-14.8%，存货增速高于营业收入增速。

项目202212312023123120241231存货较期初增速-0.29.98%.02%营业收入增速0.85%0.24%-14.8%

结合现金流质量看，需要重点关注：

•经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为34.3亿元、34.1亿元、23.7亿元，持续下降。

项目202212312023123120241231

经营活动净现金流（元）34.28亿34.1亿23.66亿

•经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为5.75、2.42、1.85，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目202212312023123120241231经营活动净现金流（元）34.28亿34.1亿23.66亿净利润（元）5.96亿14.1亿12.77亿经营活动净现金流/净利润5.752.421.85

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为17.71%，同比增长3.53%；净利率为6.79%，同比增长0.93%；净资产收益率（加权）为7.79%，同比下降14.84%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

•销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.89%、16.06%、17.71%持续增长，存货周转率分别为12.56次、11.93次、8.46次持续下降。

项目202212312023123120241231销售毛利率15.89.06.71%存货周转率（次）12.5611.938.46

•销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为15.89%、16.06%、17.71%持续增长，应收账款周转率分别为1735.33次、271.43次、132.35次持续下降。

项目202212312023123120241231销售毛利率15.89.06.71%应收账款周转率（次）1735.33271.43132.35

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

•净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为7.79%，同比下降14.84%。

项目202212312023123120241231净资产收益率4.51%9.33%7.79%净资产收益率增速14.766.87%-14.84%

•投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为6.23%，三个报告期内平均值低于7%。

项目202212312023123120241231

投入资本回报率3.05%6.8%6.23%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为28.77%，同比下降5.34%；流动比率为0.73，速动比率为0.31；总债务为39.45亿元，其中短期债务为27.33亿元，短期债务占总债务比为69.29%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

•现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目202212312023123120241231

现金比率0.240.350.2

从资金管控角度看，需要重点关注：

•预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.4亿元，较期初变动率为52.51%。

项目20231231期初预付账款（元）2718.74万本期预付账款（元）4146.38万

•预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.68%、0.69%、1.18%，持续增长。

项目202212312023123120241231预付账款（元）2029.85万2718.74万4146.38万流动资产（元）30.04亿39.26亿35.02亿预付账款/流动资产0.68%0.69%1.18%

•预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长52.51%，营业成本同比增长-15.42%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目202212312023123120241231预付账款较期初增速-79.563.94R.51%营业成本增速1.77%0.03%-15.42%

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为132.35，同比下降51.5%；存货周转率为8.46，同比下降28.54%；总资产周转率为0.69，同比下降14.43%。

从经营性资产看，需要重点关注：

•应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1735.33，271.43，132.35，应收账款周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231应收账款周转率（次）1735.33271.43132.35应收账款周转率增速47.03%-84.36%-51.5%

•存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为12.56，11.93，8.46，存货周转能力趋弱。

项目202212312023123120241231存货周转率（次）12.5611.938.46存货周转率增速5.63%-5.03%-28.54%

•存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为5.5%、5.83%、7.7%，持续增长。

项目202212312023123120241231存货（元）14.64亿16.25亿20.31亿资产总额（元）266.03亿278.55亿263.68亿存货/资产总额5.5%5.83%7.7%

从长期性资产看，需要重点关注：

•单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为2.44、2.38、2.28，持续下降。

项目202212312023123120241231营业收入（元）219亿219.54亿188.03亿固定资产（元）89.61亿92.3亿82.59亿营业收入/固定资产原值2.442.382.28

从三费维度看，需要重点关注：

•销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.15%、0.21%、0.26%，持续增长。

项目202212312023123120241231销售费用（元）3284.52万4640.48万4935.85万营业收入（元）219亿219.54亿188.03亿销售费用/营业收入0.15%0.21%0.26%

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